牧原发债申购时间

牧原转债，申购代码072717，交易代码127045。

整体评价：类钻石级，转股价值99.14元，按当前情况预计每签可以盈利190元。

基本信息：AA+，6年期，转股溢价率0.86%，每张持有到期本息为111.1元(税后本息为108.88元)。发行规模95.5亿元，每股配售1.8145元，最低56股确保可配售一张，股权登记日为8月13日。

正股牧原股份(002714)，生猪养殖龙头，营业范围商品猪、仔猪、种猪、生猪屠宰。

主要看点：

1.盈利能力强劲。公司2016年-2020年ROE均值为38.28%，处于非常高的水平，只是波动较大。2020年景气阶段ROE达到74.43%，2018年低谷阶段只有2.84%。

强劲的盈利能力，刺激股价持续大涨。2014年上市至今，正股股价前复权上涨了约30倍，2019年至今的牛市中最大上涨了6.8倍。放眼整个A股，这只猪肉股涨出了科技股的牛气!

2.业绩增速较快。公司2019年、2020年和2021年一季度扣非利润增速分别增长1186.55%、360.24%和65.99%，整体较快。只是企业产品价格波动大，业绩也出现较大波动，例如2018年业绩暴降80.53%。

3.估值较低。公司当前的市盈率和市销率分别为8.26和3.66，分别处于3.99%和1.27%的分位数，处于底部区域。

4.负债率适中偏低。2021年一季度末的负债率为48.07%，处于适中偏低水平。

5.有较大发展潜力。公司规模化养殖和精细化管理效果显现，有券商测算2021二季度公司育肥猪完全成本降至15 元/公斤以内，四季度有望降低至14元/公斤，公司有望依靠良好的管理，提高盈利能力。

127045牧原股份主营业务是什么?

本公司主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为仔猪、种猪、商品猪。本公司采用“自育自繁自养大规模一体化”经营模式，形成了集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪产业链。

本公司是我国较大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业，也是我国较大的生猪育种企业。

经过20多年的发展和积累，本公司形成了以“自育自繁自养大规模一体化”为特色的生猪养殖模式：自建饲料厂和研究营养配方，生产饲料，供应各环节生猪饲养;自行设计猪舍和自动化设备;建立育种体系，自行选育优良品种;建立曾祖代-祖代-父母代-商品代的扩繁体系，自行繁殖种猪及商品猪;采取全程自养方式，使各养殖环节置于公司的严格控制之中，从而使公司在食品安全控制、产品质量控制、疫病防治、规模化经营、生产成本控制等方面，具有显著的特色和优势。

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